如何利用国债期货进行跨期套利交易？

　　如何利用国债期货进行跨期套利交易？

　　跨期套利交易是国债期货套利交易中最常见的，是指交易者利用标的物相同但到期月份不同的期货合约之间价差的变化，买进近期合约，卖出远期合约（或卖出近期合约，买进远期合约），待价格关系恢复正常时，再分别对冲以获利的交易方式。例如，2011 年11月份，某投资者发现，2012 年3月份到期的5年期国债期货价格为106元，2012年6月份到期的5年期国债期货价格为110元，两者价差为4元，投资者若预测一个月后的3月份到期的5年期国债期货合约涨幅会超过6月份的5年期国债期货合约，或者前者的跌幅小于后者，假设一张期货合约面值100万元，那么他可以进行跨期套利，具体操作策略参见表3。

　　表3、跨期套利示例

　　2012年3月份到期的5年期

　　国债期货合约2012年6月份到期的5年期

　　国债期货合约

　　当前（11月份）2011年11月14日，买进5张2012年3月份到期的5年国债期货合约：价格106元2011年11月14日，卖出5张2012年6月份到期的5年期国债期货合约：价格110元

　　12月份（假设价格上涨）2011年12月14日，卖出5张3月份到期的5年期国债期货合约：价格109元2011年12月14日，买入5张2012年6月份到期的5年期国债期货合约：价格112元

　　获利（109-106）×10000×5-（112-110）×10000×5=50000元

　　12月份（假设价格下跌）2011年12月14日，卖出5张3月份到期的5年期国债期货合约：价格104元2011年12月14日，买入5张6月份到期的5年期国债期货合约：价格107元

　　获利（104-106）×10000×5-（107-110）×10000×5=50000元