原油期货怎么做?几个经典案例教你操作

　　原油期货刚刚在中国上市，刚一上市就异常火爆。那么如何炒原油期货呢?这就成为了很多人想了解的问题。今天爱优配资网小编跟大家分享几个炒原油期货的案例，希望能让大家从这几个案例中提炼出有用的信息，快速的从原油期货中转到第一桶金。

　　套期保值

　　1、产油商和炼厂的卖期保值

　　向市场提供原油的产油商和提供成品油的炼厂，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售的商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格下跌而遭受损失，可采用相应商品期货的卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货，等到要销售现货时再买进期货头寸对冲作为保值手段。

　　范例：7月份，某油田了解到原油价格为350元/桶，其对这个价格比较满意，因此该油田加紧生产;但是，它担心现货市场上的过度供给会使得原油价格下跌，从而减少收益。为避免将来价格下跌带来的风险，该油田决定在上海国际能源交易中心进行原油期货的卖期保值交易。

表1原油卖期保值交易示例

现货市场

期货市场

基差

7月1日

原油价格350元/桶

卖出10手9月份原油合约：价格370元/桶

-20元/桶

8月1日

卖出10000桶原油：价格325元/桶

买入10手9月份原油合约：价格345元/桶

-20元/桶

套保结果

亏损25元/桶

盈利25元/桶

净盈利0

　　通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该油田不利的变动，价格下跌了25元/桶，因而少收入了25万元;但是在期货市场上的交易盈利了25万元，从而消除了价格不利变动的影响。

　　2、炼厂和石化企业等石油产品加工企业，以及航空公司等成品油消费企业的买期保值

　　对于以原油等为原料的石化企业或炼厂，和航空公司等成品油消费企业来说，它们担心原油或成品油价格上涨，为了防止其需要进原料时，石油价格上涨而遭受损失，可采用买期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以买主的身份买进数量相等的期货合约，等到要进石油现货时再卖出期货头寸对冲作为保值手段。

　　范例：6月1日，一个炼油厂和当地分销商达成一份远期合约，同意在9月份供应一批货。根据当时上海国际能源交易中心的原油期货价格350元/桶，提出了固定价格。炼油厂目前并没有货，也没有用于提炼的原油的货源保证或定价，为了锁定成本从而锁定利润，该炼厂决定在上海国际能源交易中心进行原油期货交易。

表2原油买期保值交易示例

现货市场

期货市场

基差

6月1日

原油价格350元/桶

买入10手9月份原油合约：价格370元/桶

-20元/桶

8月25日

买入10000桶原油：价格375元/桶

卖出10手9月份原油合约：价格395元/桶

-20元/桶

套保结果

亏损25元/桶

盈利25元/桶

净盈利0

　　通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该加工厂不利的变动，该炼厂在现货市场损失了25万元;但是在期货市场上的交易盈利了25万元，从而消除了价格不利变动的影响。

　　3、石油贸易商、储运商等石油产品经营者的套期保值

　　贸易商、储运商等石油产品经营者既向甲客户买现货又向乙客户卖现货。如果签约的买卖数量不等、时间不一致，就会有风险存在。应根据每月的现货净暴露情况决定如何进行买期或卖期保值。

　　套利交易

　　套利指同时买进和卖出两张不同的期货合约，交易者从两合约价格间的变动关系中获利。套利交易分为跨期套利和跨品种套利。

　　1、跨期套利

　　跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bullspread)和熊市套利(bearspread)两种形式。

　　例如在进行原油期货合约牛市套利时，买入近期交割月份的原油期货合约，同时卖出远期交割月份的上海原油期货合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度;而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。

表3 牛市套利损益示例

牛市套利

基差

5月1日

买入10手8月份原油合约：价格350元/桶

卖出10手10月份原油合约：价格356元/桶

6元/桶

6月1日

卖出10手8月份原油合约：价格360元/桶

买入10手10月份原油合约：价格362元/桶

2元/桶

套利结果

盈利10元/桶

亏损6元/桶

净盈利=（10元/桶-6元/桶）×10000桶=40000元

　　从本例可见，正向市场上，价差是否缩小决定了套利是否成功。对原油期货来说，一般原油仓单每个月的持仓费决定了相邻两个交割月份合约的价差。同一原油生产年度内的两个相邻月份的合约，如果较远期月份合约与较近期月份合约的价差大于持仓费，预计将来价差回归至持仓费，那么卖远期月份的同时，买近期月份合约也可以获利，且价差越大，风险越小，获利空间越大。

　　如果是在反向市场中，则是价差扩大对套利者有利。另外，由于近期合约对远期合约的升水没有限制，而远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费，所以这种牛市套利的获利潜力巨大，风险却有限。

表4 熊市套利损益示例

熊市套利

基差

7月1日

卖出10手10月份原油合约：价格354元/桶

买入10手12月份原油合约：价格355元/桶

1元/桶

8月1日

买入10手10月份原油合约：价格350元/桶

卖出10手12月份原油合约：价格352元/桶

2元/桶

套利结果

盈利4元/桶

亏损3元/桶

净盈利=（4元/桶-3元/桶）×10000桶=10000元

　　与上例不同的是，价差是否扩大决定了套利是否成功。如果远期月份与近期月份合约的价差小于持仓费，预计将来价差回归至持仓费，那么买远期月份的同时，卖近期月份合约就能获利，且价差越小，风险越小，获利空间越大。

　　如果在反向市场中，则是价差缩小对套利者有利。另外，由于正向市场中价差的扩大受制于持仓费，而反向市场中近期合约对远期合约的升水却可以是很大的，所以这种熊市套利可能获得的利益有限，可能受到的损失却是无限的。

　　2、跨品种套利

　　跨品种套利是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格差异进行套利交易，即买入某一交割月份某种商品的期货合约，同时卖出另一相同交割月份、相互关联的商品期货合约，以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利。跨品种套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二是交易受同一因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。

　　相关商品间的套利相关商品之间存在一定的合理价差，当实际价差脱离了合理价差时，就出现了套利空间。即如果预期价差缩小，则买入低价合约，卖出高价合约。原料与成品间套利正常情况下，作为原料的商品和其加工制成品之间存在一定的价格差异。当这种价格差异偏离了正常范围时，就可以进行原料与成品之间的套利。即如果预期价差缩小，则买入低价合约，卖出高价合约。